今日國內新茶飲市場迎來歷史性時刻。蜜雪集團(02097.HK)今日盤中市值突破1300億港元大關。截至發稿，該股年內累計漲幅逾80%，打破新茶飲企業"上市即破發"的行業魔咒，成為資本市場現象級標的。
供應鏈革命撬動萬店帝國
首先是蜜雪集團憑借"全球采購+自產基地"雙軌供應鏈模式，蜜雪將原料成本壓縮至行業平均水平的三分之一，支撐起4.6萬家門店、年銷90億杯的龐大規模。
其下沉市場布局中，三線及以下城市門店占比達57%，單店覆蓋半徑僅500米，形成獨特的規模壁壘。
2024年前三季度，公司凈利潤已達35億元，供應鏈智能化與縣域市場精細化策略獲得高盛、國金證券等機構高度評價。
中信建投證券也指出，現制茶飲具備顯著的海外拓展優勢。客單價低、口味普適性強、供應鏈可復制性高。蜜雪已布局11個國家，東南亞區域收入占比超70%；競品霸王茶姬則通過美國IPO備案，計劃以北美市場為跳板推進全球化戰略。行業頭部企業正將"中國供應鏈+本土化運營"模式輸出海外，蜜雪海外門店超5000家，霸王茶姬全球門店突破6000家。
第二梯隊加速資本化突圍
蜜雪冰城打破"破發魔咒"的市場奇跡，正在重塑資本對新茶飲賽道的估值邏輯。繼其登陸港交所創造千億市值神話后，茶飲第二梯隊代表霸王茶姬迅速抓住時間窗口——3月6日獲證監會境外上市備案，擬發行6473萬股普通股赴美募資，市場預估其IPO規模或將沖擊10億美元大關。
這一資本傳導鏈背后，折射出市場情緒的戲劇性逆轉。回溯2021年奈雪的茶登陸港股時，19.8港元發行價遭遇首日破發，至今股價縮水超90%至1.83港元，此后茶百道、古茗等品牌接連陷入"上市即破發"困局。
有分析師指出，蜜雪冰城的市值標桿作用具有雙重意義：一方面，其35億元的前三季度凈利潤印證了極致供應鏈模型的盈利可持續性；另一方面，萬店規模帶來的估值體系重構，為后續入局者打開了融資窗口。
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